Juan Antonio Morales: “Desbloquear los créditos en el Legislativo le daría un respiro a las reservas internacionales”

En una conferencia magistral realizada en el marco del Alumni Week 2023 de la Universidad Católica Boliviana, Juan Antonio Morales, ex presidente del Banco Central de Bolivia (BCB) evaluó la situación de la economía del país. En un contexto en el que el nivel de las reservas internacionales es “delicado” y en el que hay “ataques” al tipo de cambio, propone acciones efectivas que no cambien completamente la arquitectura económica vigente.

Entre estas medidas están la reducción del elevado déficit fiscal, con el que “será difícil mantener cualquier régimen cambiario”; abrir la brecha entre el tipo de cambio de compra y venta; y crear un mercado interbancario que fácilmente pueda atender la demanda de dólares. Para ello, sostuvo, es importante eliminar el Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF) y otras regulaciones vinculadas; la aplicación de políticas monetarias, como las operaciones de mercado abierto; y aumentar las Reservas Internacionales Netas (RIN).

 ¿Cuáles son los elementos que han hecho que lleguemos a esta situación en el mercado cambiario del país?

Creo que la causa fundamental está en la acumulación del déficit fiscal de tantos años, de déficits fiscales altos del 7% del Producto Interno Bruto (PIB) desde 2015, que tenían que pasar factura sobre las reservas internacionales. Y al caer las reservas internacionales la gente se asustó.

¿El creciente valor de las importaciones de hidrocarburos y la subvención hicieron que esta situación se agrave?

Una parte importante del déficit fiscal, un poco menos de la mitad, se debe al subsidio. Por el otro lado, la factura de las importaciones de hidrocaburos han sido bien elevadas, más de lo que se pensaba inicialmente.

Ante esta situación, el Banco Central ha implementado algunas medidas para captar más dólares en el mercado...

Esas son medidas que no tienen mayor alcance. Hay que avisar a la población que se está haciendo un esfuerzo grande por bajar el déficit a un nivel manejable y un nivel manejable es ir hacia el 3% del PIB. Al mismo tiempo, hay que hacer un esfuerzo grande para recuperar las reservas internacionales. Las otras medidas no tienen mayor importancia.

¿Estas medidas, como la venta directa de dólares, han tenido un efecto en las expectativas de la población?

Probablemente, han atendido a los demandantes pequeños, pero hay todavía todo el tema de los demandantes grandes y cómo se va a solucionar esto. Ese es un problema muchísimo más grande que el de atender colas de gente que está retirando mil dólares.

¿Qué es lo que se debería hacer en el corto y mediano plazo para preservar la estabilidad de la economía?

Una condición absolutamente indispensable es bajar sustancialmente el déficit fiscal, no ‘solo pestañitas’. Una vez que se obtenga eso, tratar que la banda cambiaria que ya hay entre el precio de venta y el precio de compra del dólar funcione bien, que las demandas del mercado se establezcan dentro de esa banda y eso se puede lograr acompañando las medidas con política monetaria y con transparencia e información al público. Creo que la transparencia y la información son absolutamente cruciales. Una cosa que me dijo un experto en comunicación, cuando era presidente del Banco Central, es que nunca hay que mentirle al público. Hay que callarse a veces, pero nunca hay que mentir.

Usted hablaba dentro de su exposición de un acuerdo político para salvar al país...

Yo creo que todos los políticos conscientes de este país querrán mantener la estabilidad económica, solamente la gente inconsciente buscará la desestabilización. Entonces, es importante que toda la gente le ponga el hombro a este esfuerzo. Creo que es un poco como pasó con el Decreto Supremo 21060 en 1985, cuando moros y cristianos se pusieron de acuerdo para resolver la situación.

¿Estamos llegando a una situación similar?

No estamos todavía en la situación que se tenía en agosto de 1985, pero podemos llegar si no se toman las medidas oportunas. En este momento yo creo que se necesita un gran acuerdo político. Una primera tarea inmediata es desbloquear todos los créditos que están en consideración en la Asamblea Legislativa Plurinacional. Eso daría un respiro a la situación de las reservas, aunque claro la mayor parte de esos créditos son para proyectos, no son de libre disponibilidad.

¿Qué es necesario para que se alcance este acuerdo en una sociedad tan polarizada?

El acuerdo político tiene que preceder a las medidas económicas. Entonces, un poco siguiendo el ejemplo de lo que pasó con el Decreto 21060, es cierto que el Gobierno dio el puntapié inicial del partido, pero rápidamente entraron a jugar también los partidos de la oposición.

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