Mecanismos para mitigar la incertidumbre financiera: UFVs

Uno de los problemas fundamentales del dinero es su inherente exposición a condiciones monetarias adversas cuando es utilizado como medio de ahorro. Esto se debe a que utilizamos el dinero para intentar preservar la riqueza a través del tiempo, sin embargo, la economía supone un entorno dinámico y el dinero es sensible a la miríada de fenómenos sobre los que una persona tiene poco o ningún control. Quizá el ejemplo más nítido para expresar esta aserción es a través de la comparativa de precios de un mismo producto en dos momentos diferentes. Entonces, supongamos que el producto que en el año 2002 costaba Bs. 10, ahora en 2024, cuesta Bs. 20. Esta variación en precio da testimonio de un fenómeno conocido como inflación. Los Bs. 20 de 2024 tienen el mismo poder adquisitivo que Bs. 10 de 2002. De forma muy simplificada es posible concluir que el dinero de hoy vale la mitad. Entonces, la persona que en 2002 depositó en una alcancía Bs. 10 ha mantenido la misma cantidad de dinero; no obstante, su dinero ha perdido el 50% de capacidad adquisitiva. Por lo mismo, la mitad de su riqueza ha sido erosionada por la inflación.

En 2002, el gobierno en curso tomó nota de este fenómeno adverso y notó que afectaba los intereses del Estado. Para mitigar y remediar esta situación, tomó la UFV –que había sido creada un año atrás– y determinó que las obligaciones con el Estado deben ser pagadas y ajustadas a la UFV. ¿Qué es, entonces, la UFV? La Unidad de Fomento a la Vivienda - UFV es una unidad en cuenta indexada al Índice de Precios al Consumidor - IPC, calculado por el Instituto Nacional de Estadística. A su vez, el IPC es un cálculo periódico que establece la variación de precios en un conjunto de productos y servicios representativos del consumo de los hogares del país conocido como la canasta familiar. Cuando el precio general de la canasta familiar aumenta respecto de otro periodo, tras la realización de los cálculos correspondientes, puede determinarse si ha existido inflación. Al igual que en el ejemplo anterior, esto significa que el dinero tiene menos poder adquisitivo, es decir, vale menos que antes en un periodo respecto de otro.

El mérito de la UFV está en su cálculo. Para retomar el ejemplo anterior, digamos que el producto que en 2002 costaba Bs. 10 y esta cantidad significaba UFVs 10. En 2024 el mismo producto cuesta Bs. 20; sin embargo, aún vale UFVs 10. Esto se debe a que la UFV es indiferente a la inflación ya que se calcula precisamente para preservar el poder adquisitivo del dinero a pesar de las variaciones en los precios.

Tras este largo preámbulo toca evaluar la importancia de la UFV en el contexto financiero en 2024. La incertidumbre y el riesgo dan fe de la utilidad que de las UFVs al proteger las obligaciones de fenómenos inflacionarios. En ese sentido, supongamos que una persona suscribe hoy un contrato de préstamo por UFVs 100 que equivalen aproximadamente a Bs. 250 y que deben ser repagados en diciembre. Si entre hoy y diciembre ocurriera un proceso inflacionario súbito que ocasiona la devaluación del boliviano en un 100%, en diciembre el monto de la deuda al amparo del contrato de préstamo aun será de UFVs 100; sin embargo, en diciembre esa misma cantidad de UFVs significarán Bs. 500.

Una de las preguntas frecuentes ante este ejemplo es la legalidad de este tipo de contratos. La respuesta es clara: el contrato sería legal y la ley respalda este tipo de acuerdos. Para ponerlo en las palabras de la ley, la UFV “no se aplica a los actos, contratos u operaciones privadas, salvo que de manera expresa las partes lo determinen”. Esto significa que, siempre y cuando la obligación haya sido pactada en UFV, es perfectamente legal. Igualmente, importante es apuntar que aplicar la UFV no impide realizar contratos en dólares u otra divisa extranjera.

Los beneficios derivados de la UFV son notorios ya que protegen a la parte que debe recibir los pagos frente a fenómenos súbitos protegiéndose contra la erosión inflacionaria que típicamente resulta en la devaluación de la moneda. Por otra parte, la UFV es aplicable a cualquier tipo de transacción o contrato. Por otra parte, al ser una unidad de cuenta, es virtualmente imposible que ocurra un escenario de escases de UFV, por otra parte, al ser calculado sobre la variación del IPC según los datos el INE, no hay incertidumbre sobre su cotización, tampoco riesgo de una cotización paralela o un mercado negro de la UFV. Sin embargo, en contra, debe admitirse que la UFV carece de absoluta utilidad para canalizar pagos al extranjero y no hay forma de utilizarla fuera de Bolivia. A pesar de sus limitaciones, es una herramienta de las varias otras disponibles que provee la ley para que las personas y las empresas puedan mitigar el riesgo y la incertidumbre financiera que parece protagonizar la situación en Bolivia en los últimos tiempos.